Tutoriel : Les Matières Premières et l'Or (Investir dans l'économie physique)

Nous avons vu comment prêter votre argent (obligations), acheter des parts d'entreprises (actions) et investir dans la brique (immobilier). Aujourd'hui, nous parlons de l'investissement dans les éléments tangibles qui font tourner le monde.

La théorie : Comprendre les matières premières

Investir dans les matières premières, c'est s'exposer aux prix de l'énergie, des métaux de base ou des denrées agricoles. Prenons une base de 1 000 €. Si vous investissez cette somme dans un indice de matières premières, attendez-vous à des montagnes russes. C'est une classe d'actifs extrêmement volatile, dont la trajectoire dépend de facteurs que vous ne contrôlez absolument pas : la météo (pour le blé), une crise géopolitique au Moyen-Orient (pour le pétrole), ou des décisions stratégiques en Chine (pour le cuivre).

Cependant, elle possède une force majeure : elle est mécaniquement alignée avec l'inflation. Si l'inflation explose, c'est bien souvent parce que le prix des matières premières (nécessaires pour fabriquer les produits du quotidien) a flambé à la source (pour diverses raisons).

Les avantages dans un portefeuille

• La décorrélation : Les matières premières ne réagissent pas comme les actions ou les obligations. Elles sont un excellent outil de diversification pour amortir les chocs boursiers.
• Un rendement historique réel : Bien que volatiles, elles performent sur le long terme. Les études académiques de référence sur les contrats à terme de matières premières (comme le célèbre indice UBS CMCI ou l'indice de Gorton & Rouwenhorst) démontrent que cette classe d'actifs a généré des rendements historiques situés entre les obligations et les actions (autour de 5 à 6 % annualisés sur un demi-siècle), avec une meilleure résistance à l'inflation.

Comment y investir : Les Contrats à Terme

Vous ne pouvez pas investir en achetant physiquement 50 barils de pétrole. Les investisseurs utilisent donc des instruments financiers appelés contrats à terme (qu'on appelle aussi Futures).

Pour comprendre ce marché, il faut faire un parallèle direct avec le marché de l'assurance. Le marché des contrats à terme n'a pas été créé pour les boursicoteurs, mais pour que les professionnels du monde réel puissent s'assurer contre les variations de prix.

L'exemple concret :

• D'un côté, une entreprise minière extrait de l'aluminium. Elle a besoin de certitude pour payer ses salariés l'année prochaine. Elle veut s'assurer de vendre son métal à un prix minimum.
• De l'autre, un constructeur automobile de voitures sportives (grand consommateur d'aluminium pour ses châssis et batteries) veut s'assurer que le coût de la matière première ne va pas exploser et ruiner ses marges de production.

Les deux se rencontrent sur un marché encadré par une Chambre de compensation. Ce tiers de confiance garantit que le contrat sera honoré. Le constructeur et le producteur fixent aujourd'hui un prix pour une livraison dans 6 mois. C'est ça, un contrat à terme.

Les rouages du prix et le "Roulement"

Présentation des variables du prix

La valeur de ce contrat dépend d'une équation précise : Prix du marché (Spot) + Coût de stockage + Taux sans risque - Rendement de convenance.

• Le coût de stockage : Conserver du pétrole coûte très cher (cuves, sécurité).
• Le rendement de convenance : C'est la "prime" qu'un industriel est prêt à payer pour avoir la matière première physiquement disponible tout de suite en cas de pénurie, plutôt que dans 6 mois.

Le problème du "Roulement" (Roll Yield)

Puisqu'avec ces contrats à terme, vous achetez une promesse d'acheter un bien physique, il y a un hic : vous ne voulez surtout pas être livré ! Personne n'a envie qu'un camion-benne vienne déverser deux tonnes de minerai de fer dans son jardin un mardi matin.

Pour éviter la livraison, le fonds doit revendre son contrat juste avant son expiration, et acheter le contrat du mois suivant. C'est le roulement. Si le contrat du mois suivant coûte plus cher que celui qui expire, le fonds perd mécaniquement de l'argent à chaque roulement. Inversement, si le coût est plus bas, le fonds gagne de l'argent.

Le cas particulier des Métaux Précieux et de l'Or

Les métaux précieux (Or, Argent, Platine) ont un statut à part. Contrairement au blé ou au pétrole, on peut les stocker facilement et pour un coût dérisoire. Ils ont donc un attrait immense, souvent teinté de psychologie et de croyances tenaces.

Vu qu'il s'agit du métal précieux le plus représenté, concentrons-nous sur l'or.

Cas de l'or

L'or est perçu comme la sécurité absolue, mais remettons les pendules à l'heure :

• "C'est la protection ultime contre l'inflation" : Vrai et Faux L'or conserve effectivement son pouvoir d'achat... sur des siècles ! Voire même plus : il bat l'inflation (bien qu'on parle de durées supérieures à notre espérance de vie). Mais à l'échelle d'une vie humaine (sur 5 ou 10 ans), le prix de l'or est hautement volatil et peut chuter même si l'inflation monte.
• "C'est une valeur refuge en temps de crise" : Vrai Lorsqu'une panique mondiale éclate (guerre, krach bancaire massif), les investisseurs fuient les actions et se ruent sur l'or. Il fait parfaitement son travail d'amortisseur ponctuel.
• "L'or rapporte de l'argent" : Vrai et Faux L'or est un actif improductif. Contrairement à une action (qui verse un dividende) ou une obligation (qui verse des intérêts), un lingot d'or dans un coffre ne produit absolument rien. Votre seul espoir de gain repose sur le fait qu'un autre investisseur acceptera de vous le racheter plus cher plus tard. Le célèbre investisseur Warren Buffett résume souvent cela : "L'or est extrait du sol en Afrique, puis nous le fondons, nous creusons un autre trou pour l'y enterrer à nouveau, et nous payons des gens pour le garder. Ça n'a aucune utilité." Mais factuellement, son cours a battu l'inflation sur bien plus que les 10 dernières années.

Sources de référence :

• Cours de l'or : cours de l'or sur Boursorama
• Méthodologie de l'indice UBS CMCI : méthodologie du CMCI

Conclusion : Une question d'équilibre

Les matières premières et l'or sont de fantastiques outils de diversification, mais ils s'adressent à des portefeuilles matures. Placer 5 à 10 % de son patrimoine en or ou dans un ETF matières premières diversifié (comme l'indice CMCI) permet de lisser les secousses de la bourse. Cependant, ayez conscience que son ratio de volatilité/espérance de rendement fait que vous ne devriez pas en faire un moteur principal de votre enrichissement.

💡 Ma vision personnelle

(Comme toujours, ce qui suit est ma propre stratégie et non un conseil en investissement).

Personnellement, ma stratégie est claire, et je pense que vous commencez à la connaître : l'essentiel de ma construction patrimoniale passe par le réinvestissement de mes salaires dans le remboursement de ma Résidence Principale et le "PEA maxxing" (mon objectif numéro un est de saturer mon PEA sur des indices larges type MSCI World, étant donné mon horizon d'investissement).

Je n'inclus pas encore de matières premières ni d'or dans mon allocation actuelle car j'ai encore un portefeuille trop "jeune" pour chercher à diversifier outre mesure. Vu que mon horizon d'investissement boursier est suffisamment long (plus de 15 à 20 ans), je peux encaisser la volatilité des actions sans avoir besoin de multiplier les amortisseurs. La gestion d'ETF de matières premières ajoute une couche de complexité qui, selon moi, va à l'encontre de la philosophie zen et minimaliste que j'applique à mes finances. La simplicité bat souvent la sophistication ! Mais je n'exclus bien entendu pas de modifier mon allocation en vieillissant : ma situation actuelle ne restera pas la même ad vitam aeternam.